华润水泥:不仅要做华南龙头,更要做大湾区第一

作者:一分快三技巧大小玩法

2018年,水泥行业捷报频频,“泥龙”海螺经营业绩屡创新高,中国建材高智能化生产线投产,供应使用寿命最长的水泥——华润水泥控股等。其中,华润水泥控股为港珠澳大桥提供的水泥,打破“百年惯例”,制定了120年使用寿命的新高度的设计标准。

海螺水泥(00914-HK、600585-CN),在历经 21 个春秋,能够从默默无闻的山区工厂发展为一家富有竞争力的世界一流企业,是凭借 A+H 资本市场及背靠雄厚国资委背景的优势,公司开启了 " 海螺模式 ",业务规模扩展至全国各地后,再借助 " 一带一路 " 发展战略,开启部署沿线的东南亚国家,持续的壮大自己。

华润水泥能在众多品牌中脱颖而出,成为重大工程港珠澳大桥的主要水泥供应商之一,除了借助公司在水泥供应领域(水电站,水坝,桥梁,港口,机场,铁路及公路)高质量的产品定位外,公司在两广的地理位置优势也不能忽视。 源于广西,耕植华南 华润水泥成立于2003年,且同年在香港交易所主板上市。借助二级市场资本的力量,公司以5000 t/d(日产5000吨水泥生产线)线为主力装备与鱼峰合作在贵港、平南沿西江建设5000 t/d线,正式进入广西市场。 2004年公司收购南宁红水河,在贵港沿西江再度投产第二条5000 t/d线。就此形成以平南及贵港为基地(聚焦广东珠三角地区),开启了“两点一线”的水泥战略。 到了2008年,随着公司加大在平南基地的投产,在广西的熟料生产线布局扩增至9条5000t/d线,形成熟料产能为1262万吨,占全区产能37%,与海螺水泥、台泥国际形成初步的三足鼎立的局面。 除了之外,公司在夯实广西大本营市场地位的同时,公司也借助2008年4万亿救市的投资机遇,大举进军广东水泥市场。截至2011年,先后4条5000 t/d线落地。随后又加大收购步伐,将越秀、惠州环球收购纳为麾下,将全省熟料产能扩增至1256万吨,占全省产能的17%左右。 随着2011年公司在两广的大笔资本开支过后,公司也放缓产能扩张步伐,至今仅净新增7条熟料生产线,合计净新增熟料产能1400万吨。截止到 2018年底,华润水泥经营95条水泥粉磨线及45条熟料生产线,业务覆盖广东、广西、福建、海南、云南、内蒙古及港澳等地区,公司经营的水泥、熟料及商品混凝土年产能分别达到8330万吨(两广合计5570万吨)、6130万吨(两广合计4090万吨)及3630万立方米(两广2950万平方米),熟料产能位居全国第四,华南第一。 净利润持续走强,资产规模增速放缓 华润水泥在借助在华南地区(水泥需求量较高地区之一)的精准定位,公司的经营业绩随着华南地区经济的腾飞而一路稳健前行。 截至2018年底,营业收入从2011年的188.41亿元人民币增至2018年的339.89亿元,年复合增长率为8.79%;归属股东净利润从2011年的33.88亿元增至2018年的69.88亿元,年复合增长率为10.89%。 从直观的角度上看,公司营业收入增速明显弱于归属股东净利润年复合增速,这主要受期间内公司增强了对成本管控(运营管理、采购管理及物流管理)及水泥价格上涨所致。特别是2018年,公司的归属股东净利润是上市至今表现最佳的一年。其中最大影响因素莫过于两广水泥价格维持高位,且价格普遍高于国内其他地区。 2018年华润水泥区域水泥售价 图片 1

" 泥龙 " 海螺,顺势而大为

" 九五 " 时期(1996-2000 年)。海螺水泥通过 "T 型战略 " 率先占领华东地区。"T 型战略 " 指在长江沿岸石灰石资源丰富的地方兴建大、中型熟料基地,在资源稀缺但水泥市场较大的沿海地区低成本收购小水泥厂并改造成粉磨站,就地生产水泥,直接销售需求旺盛的东部市场,形成熟料基地

  • 长江 - 粉磨站模式,是传统的工厂 - 公路 - 工地的模式无法相比的。时任国务院副总理吴邦国对海螺水泥产业的 "T 型战略 " 给出形象的比喻:" 今后要形成这样的结构,就是大厂主要搞熟料生产,小厂搞粉磨加工,像可口可乐一样,原料生产厂就一个,灌装厂到处都是,形成专业化生产,质量也就有保证了。"

海螺水泥上市至今的发展历程:

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" 十五 " 时期(2001-2005 年)。海螺水泥深根的华东地区捷报频频,华南地区市场规模直线飙升,让海螺一度成为 " 最能为股东赚钱的上市公司 "。公司先回 A 股 IPO 募集资金后,又向港股市场配售股份进一步增厚公司现金流。通过两次大的资本运作,海螺水泥南下开拓中南市场,分部在广西、广东、湖南等地建设大型水泥生产基地,坐上中南地区固定资产投资增长的快车道,市场规模迅速扩张。与此同时,海螺水泥在华东地区生产线频频报喜,国内首条万吨线及首个千万吨生产基地均由海螺铜陵开创。

" 十一五 " 时期(2006-2010 年)。这个时期是特殊的时期,全球金融海啸、汶川大地震及 4 万亿红利均发生于此。在特殊的时期,海螺水泥通过增发 2 亿股 A 股,募集资金 114.76 亿元,用来抵御金融危机的冲击的同时,公司还肩负起汶川大地震后的重建工作。海螺水泥先在西部一次性规划建设 11 条新型干法水泥熟料生产线,总投资近 100 亿元,满足了灾后重建和西部经济建设对优质水泥的需求,促进了西部水泥产业的结构调整升级。

随后,海螺水泥借此也加快布局西部市场的步伐,公司先后在甘肃、四川、重庆、贵州、陕西等地投资建设大型生产基地。

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" 十二五 " 时期(2011-2015 年)。" 十二五 " 时期是我国转变经济发展方式的关键时期,政策严控产能,水泥行业新建产能被遏制。海螺水泥市场规模并没有受到太大影响,反而持续扩展壮大。海螺水泥主要通过并购重组的方式,将 21 家水泥企业纳为麾下,进一步扩大市场份额。随后大力实施国际化发展战略,部署 " 一带一路 " 沿线的东南亚国家,海外首个投产项目均发生在该时期内。

" 十三五 " 时期(2016-2020 年)。在历经去产化后,海螺水泥加快转型的步伐,国内围绕节能减排为主,加大 " 一区一策、一厂一策、差别施策 " 营销策略实施,并在国内各地设计 11 家贸易公司,扩大水泥的销售网络。国外则进一步布局 " 一带一路 " 沿海国家的项目建设和发展。海螺水泥先后在印尼、柬埔寨、老挝、缅甸、俄罗斯等国家落地海外发展项目 16 个。

纵观海螺水泥发展历程,海螺水泥在每一发展时期都扮演着不同的角色,响应政策的号召同时,通过自身精准的定位,成就了海螺水泥 " 世界水泥看中国,中国水泥看海螺 " 的美誉。

" 泥龙 " 海螺,对股东的回馈

在海螺水泥壮大的这 21 年里,作为海螺水泥的长期投资者应当是 " 幸福的 "。

自海螺水泥上市至今,公司的总资产、营收及净利润表现是非常强劲。总资产规模从 1997 年约 40 亿元增至 2018 年的 1495.47 亿元,复合年增长率为 18.82%,营业收入从 1997 年约 7.62 亿元增至 2018 年的 1284.03 亿元,年复合增长率为 27.65%,净利润从 1997 年约 1.7 亿元增至 2018 年的 298.58 亿元,年复合增长率为 27.90%。回顾 A、H 股两大资本市场近 21 年的发展历程中,营业收入及净利润能保持 27% 以上增速的标股是凤毛麟角。

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特别是 2018 年,这是海螺水泥业绩最好的一年,也是公司上市以来基本每股收益及现金分红最高的一年。

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